| （一）內(nèi)部融資不能滿足企業(yè)發(fā)展需要
中小企業(yè)絕大部分處于競爭激烈的市場領(lǐng)域，沒有壟斷優(yōu)勢沒市場份額很小屬于市場價格的接受者，因此經(jīng)營中抗擊市場波動的能力遠遠低于大型企業(yè)。一旦市場情況波動較大，企業(yè)的存貨和應收賬款占用資金較多，流動資金就會緊張，而相對于中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來說，這種資金需求是很難從企業(yè)內(nèi)部解決的，因為資金往往都被存貨和應收賬款等占用，閑置資金很少。
（二）直接融資渠道不暢
1.風險投資、我國目前資本市場尚處于相對初級階段，監(jiān)管體系及法律制度很不完善，金融機構(gòu)的風險管理能力以及企業(yè)的信用水平都比較低，因而風險資本數(shù)量極其有限。而在資本市場發(fā)達的國家，風險投資是中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)初期發(fā)展資金的重要來源。美國一大批優(yōu)秀的高科技企業(yè)在初期都是靠風險投資發(fā)展起來的。目前在我國發(fā)展風險資本，首先需要完善資本市場以及配套的法律法規(guī)。
2.發(fā)行股票。股票是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的，用以證明出資人的股本身份和權(quán)力，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔義務的憑證。主板市場對企業(yè)規(guī)模的要求太高，中小板推出以后得到了迅速的發(fā)展，但對絕大多數(shù)的中小企業(yè)來說，起融資門檻還是很高，只能滿足部分高科技企業(yè)和規(guī)模較大的民營企業(yè)的要求，尚需進一步完善。創(chuàng)業(yè)板市場剛剛推出，場外股權(quán)交易市場不規(guī)范，缺乏監(jiān)督融資功能不強。
3.發(fā)行股債。債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借貸籌措資金時，向投資者發(fā)行承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)憑證。目前我國的公司債券市場規(guī)模很小，且主要本上市公司和國有大型企業(yè)壟斷。中小企業(yè)資信水平低，目前發(fā)行公司債券的困難很大。
4.民間融資。民間融資是指出資人與受資人之間，在金融機構(gòu)以外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資和社會集資等形式暫時改變資金使用權(quán)的金融行為。民間金融包括所有未經(jīng)注冊、在人民銀行控制之外的各種金融形式。其非正式性和自發(fā)性，使其在發(fā)展過程中缺乏相應的法律約束和有效的社會監(jiān)督，容易產(chǎn)生一定的負面影響。
（三）間接融資困難
我國中小企業(yè)間接融資困難既有國際上普遍的原因，又有中國自身特有的原因。從世界范圍看，中小企業(yè)由于經(jīng)營風險較大、信用水平低、融資規(guī)模小、周期短，造成交易成本高、信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險問題更加嚴重，因而在申請貸款時往往受到銀行的歧視，尤其是大銀行，它們在貸款時往往更傾向于大企業(yè)。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，國有商業(yè)銀行在貸款時仍然存在所有制歧視問題，一方面是仍然存在行政干預，另一方面還因為國有企業(yè)往往存在政府信用的支持。國有商業(yè)銀行改革過程中貸款審批權(quán)的上收導致貸款審批流程邊長，低質(zhì)押要求更嚴格，貸款的時效性和可得性降低，中小企業(yè)貸款更趨困難。研究顯示，隨著銀行業(yè)市場化改革的推進，目前我國中小企業(yè)在獲得銀行貸款方面從受到所有制歧視轉(zhuǎn)向受到規(guī)模歧視。同時，因為利率市場化程度不高，銀行貸款從中小企業(yè)得不到相當?shù)娘L險補償，也導致了中小企業(yè)貸款難。
表1-1 一般中小企業(yè)從銀行融資的成本結(jié)構(gòu)
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主要項目
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基本情況
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利率成本
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基準利率上浮50%，一年貸款利率為7.95%
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擔保成本
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擔保費3%左右，幾乎所有的擔保公司都要求企業(yè)提供反擔保，包括個人連帶責任擔保、股權(quán)質(zhì)押等。銀行一般還要求擔保公司繳納15%-20%的保證金，這部門資金通常由擔保公司墊付，企業(yè)取得貸款后再付給擔保公司。綜合擔保費約在3.5%
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抵押評估等級成本
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設計抵押登記的收費項目多達11項，存在收費項目多、標準亂、變相重復收費等問題。抵押綜合收費在1.5%
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綜合金融成本
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7.95%+3.5%+1.5%=12.95%，接近13%。如果在民間融資成本更高，通常在20%-30%
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手續(xù)便利性方面
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中小企業(yè)普遍反映手續(xù)繁瑣，需要準備多種報表、多套文件。時間成本一般在2-3個月
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從表1-1可以看出，即使中小企業(yè)能從銀行獲得融資，由于資信相對較差，且沒有低質(zhì)押的大型不動產(chǎn)，要想通過第三方擔保得到貸款其貸款成本高，綜合考慮到貸款利率上浮，加上登記費、評估費、公證費、擔保費等，中小企業(yè)的綜合融資總成本接近13%，比大中型企業(yè)高出許多。如此大的資金成本意味著企業(yè)的資金利潤率至少要達到13%以上才不至于虧本，這對于面臨著激烈市場競爭的中小型企業(yè)來說是非常困難的。
據(jù)浙江證監(jiān)局匯總計算49萬家企業(yè)2007-2009年連續(xù)三年的資產(chǎn)負債情況，得出浙江省企業(yè)的平均融資結(jié)構(gòu)，其中銀行貸款占新增資金來源的39%，民間融資占新增資金來源的47%，上市與債券融資占新增資金來源的10.46%，利潤留存占新增資金來源的1.79%，可見民間借貸是中小企業(yè)融資的重要組成部分，大部分中小企業(yè)難以通過正規(guī)渠道獲取資金。
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