近年來，我國大力開展金融倉儲這一貸款服務(wù)，幫助中小企業(yè)加大了資金的流動頻率、加快了企業(yè)動產(chǎn)的流動速度、大大壓縮了融資的成本，促進了中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。民營金融倉儲公司的發(fā)展也勢不可擋，民營企業(yè)的倉儲監(jiān)管也由之前的在自營倉庫中展開拓展到在貸款企業(yè)動產(chǎn)存儲的倉庫中實施監(jiān)管，隨著監(jiān)管經(jīng)驗的積累和各方面條件的成熟，納入他們接受范圍的動產(chǎn)種類和品也日益增多。大量國際金融機構(gòu)面對我國這一潛力市場，都開始積極開展金融倉儲業(yè)務(wù)。如花旗銀行通過與第三方企業(yè)的合作，向我國企業(yè)提供資金支持，為我國企業(yè)在進口原材料時提供了幫助。事實上，花旗銀行的業(yè)務(wù)不僅止步于存貨質(zhì)押貸款的階段，而是從整個供應(yīng)鏈出發(fā)支持企業(yè)，以達到多方利益體的共贏。
金融倉儲業(yè)務(wù)模式全解析
我國金融倉儲業(yè)務(wù)，總體可劃分為幾類，根據(jù)金融倉儲公司是否參與、參與的具體程度、資金提供方銀行的涉及深度、動產(chǎn)質(zhì)押倉庫的地點、合同的期限進行具體歸類。
在每一個大類的模式，還可以分為幾種具體的小類。例如，在金融倉儲公司參與的情況下，倉單質(zhì)押、保兌倉是其具體的操作模式。但是因為受我國國情的影響和法律的約束，有些理論上認可的模式在實際操作中并未幵展。例如，綜合模式就僅僅停留在紙上討論的階段，原因是我國銀行管理條例中要求銀行只能分業(yè)經(jīng)營、不得混業(yè)發(fā)展。與西方發(fā)達國家比起來，我們國家的金融倉儲相關(guān)理論的起步較晚，中小企業(yè)還沒有建立信用等級評定制度，市場環(huán)境差異較大，風(fēng)險的防范限制較為嚴格，金融發(fā)展的外部條件不完全具備，物流規(guī)模的總額還沒有達到標準，所以發(fā)展勢頭并不強勁。實際上，理論上對具體的劃分方式和區(qū)別方法并沒有嚴格的界限和清晰的脈絡(luò)，各種大類之間也有重合的部分。實際業(yè)務(wù)中，金融倉儲公司和銀行也會把多種有用的模式組合運用，以適應(yīng)融資企業(yè)的具體需求。
動產(chǎn)質(zhì)押融資倉儲監(jiān)管
存貨質(zhì)押融資，也叫動產(chǎn)質(zhì)押融資，指借款企業(yè)將動產(chǎn)出質(zhì)給銀行作為擔保，并將質(zhì)物交付給具有合法保管動產(chǎn)資格的第三方倉儲企業(yè)進行保管，以獲得貸款。第三方倉儲企業(yè)是存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的重要參與方，中小貸款企業(yè)解決了資產(chǎn)和資金之間的關(guān)系，有效的盤活資金，擴大生產(chǎn)經(jīng)營活動，規(guī)避商品市場價格風(fēng)險。同時銀行通過第三方倉儲企業(yè)專業(yè)化的倉儲管理，有效的規(guī)避了動產(chǎn)質(zhì)押融資中的風(fēng)險。
我國東部地區(qū)的動產(chǎn)存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)中動產(chǎn)的范圍己經(jīng)包括鋼材、煤礦、糧油、有色金屬、零售批發(fā)建材、藥品、家電等十幾個行業(yè)。這些行業(yè)的存貨或者產(chǎn)成品因為價值穩(wěn)定、流通性好、變現(xiàn)能力強可以為銀行所接受從而納入質(zhì)押的范圍。商業(yè)銀行出于對風(fēng)險的規(guī)避，會對可開展質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的動產(chǎn)種類進行別、篩選。此外，金融倉儲企業(yè)隨著經(jīng)驗的增加，探索出了基于“控貨量”的監(jiān)管以及“追加保證金以贖出質(zhì)押物”等操作模式。這樣的管理模式和合同約定保障了信貸資金的安全，也同時加大了質(zhì)押存貨的流動效率。靜態(tài)存貨質(zhì)押和動態(tài)存貨質(zhì)押是動產(chǎn)質(zhì)押融資下兩種具體的操作模式。
靜態(tài)質(zhì)押動產(chǎn)融資簡單說來就是企業(yè)將其所有的貨物辦理質(zhì)押，貨物入庫后不再調(diào)用該批貨物，讓質(zhì)押物處于絕對靜止的狀態(tài)。首先，貸款各方辦理工商部門相關(guān)手續(xù)，完成貨物的質(zhì)押，銀行接收質(zhì)押清單，然后由金融倉儲公司負責監(jiān)管存貨所在的倉庫并保證貨物安全，確認貨物足額入庫后，金融倉儲公司出具質(zhì)物清單用于證明質(zhì)物的入庫和總價值的合規(guī)，企業(yè)將相關(guān)憑證交付銀行申請放款，銀行核對質(zhì)物清單真實性后發(fā)放貸款。靜態(tài)質(zhì)押模式下的商品在入庫封存后基本不再調(diào)入調(diào)出，處于絕對靜止狀態(tài)。隨著融資余額的減少企業(yè)可使用相應(yīng)部分的貨物。作為存貨融資的基本模式，靜態(tài)質(zhì)押廣泛應(yīng)用在生產(chǎn)、批發(fā)、貿(mào)易等企業(yè)的融資中。通過直接在第三方倉儲企業(yè)倉庫或者企業(yè)自有倉庫進行質(zhì)押監(jiān)管，以及倉庫租賃的法律安排，避免了客戶貨物移庫的風(fēng)險，拓寬了靜態(tài)質(zhì)押融資的渠道和適用范圍。
靜態(tài)質(zhì)押操作簡單，風(fēng)險系數(shù)較小，監(jiān)管較為容易，但不能廣泛應(yīng)用于所有的企業(yè)。當企業(yè)需要在貨物質(zhì)押期間買入售出貨物時，涉及到對質(zhì)押貨物的流動管理，這時靜態(tài)質(zhì)押不再適用，所以發(fā)展出了動態(tài)質(zhì)押模式。動態(tài)質(zhì)押和靜態(tài)質(zhì)押相比，大體框架和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是相同的，在細節(jié)上，動態(tài)質(zhì)押需要在簽訂合同前確定質(zhì)押商品的最低要求值，也就是監(jiān)管的“控貨量”，如企業(yè)貨物量在最低要求值之上，超出的貨物部分，企業(yè)可自由提取使用、等價值置換等。由此看來，動態(tài)質(zhì)押模式更符合企業(yè)日常經(jīng)營需要，流通性更強。例如，某經(jīng)營超市物流配送的批發(fā)商可將倉庫中多種貨物都作為質(zhì)押商品，融資過程中可隨時提取金融倉儲公司控貨量以上的任意商品貨物，或者用新進的商品替換質(zhì)押中的陳舊貨物，以避免影響企業(yè)的日常經(jīng)營和貨物的流通，也保障了食品等有保質(zhì)期要求的商品及時快速地配送給客戶。原材料、半成品、產(chǎn)成品等都可以作為生產(chǎn)型企業(yè)的動產(chǎn)動態(tài)質(zhì)押選擇。銀行對其生產(chǎn)經(jīng)營進行全程監(jiān)管，并提供全套融資服務(wù)方案，這樣既可以實現(xiàn)對企業(yè)的全面監(jiān)控，又能通過第三方倉儲公司了解企業(yè)經(jīng)營等相關(guān)信息，規(guī)避了業(yè)務(wù)風(fēng)險，提高了授信額度。
標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)模式
倉單質(zhì)押融資是基于權(quán)利質(zhì)押的金融倉儲業(yè)務(wù)模式，倉儲公司開出標準倉單，借款企業(yè)以此為據(jù)向銀行申請貸款。金融倉儲公司與存貨人簽訂的倉儲保管合同作為倉單業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，倉儲公司隨后對企業(yè)交付的倉儲物進行驗收，并出具標準化倉單憑證。在具體業(yè)務(wù)操作時，企業(yè)（出質(zhì)人）以存貨原材料、半成品、產(chǎn)成品為質(zhì)押標的存入金融倉儲公司指定的倉庫內(nèi)，金融倉儲公司開具倉單給企業(yè)，企業(yè)以金融倉儲公司開具的倉單向金融機構(gòu)申請放款。倉單業(yè)務(wù)幫助企業(yè)搭建起了資產(chǎn)和資金之間的橋接，有效的盤活資金，擴大生產(chǎn)經(jīng)營活動，規(guī)避商品市場價格風(fēng)險。同時金融機構(gòu)通過金融倉儲公司專業(yè)化的倉儲管理，有效的規(guī)避了倉單融資中的風(fēng)險。
根據(jù)國外倉單的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，倉單應(yīng)設(shè)計為有法律效力的、可流通的、可背書轉(zhuǎn)讓的有價證券。然而我國的法律卻沒有關(guān)于倉單的規(guī)定，也沒有對于倉單的概念界定，是否有絕對必要的記載事項、怎樣的倉單是無法律效力的，這些問題在法律上都沒有明確規(guī)定�！逗贤ā分幸矝]有明確地規(guī)定倉單的法律地位。除了我國期貨市場，正規(guī)的倉單流通管理體制尚未建立。倉儲服務(wù)行業(yè)內(nèi)的差異和倉單規(guī)范的缺失致使不同的金融倉儲公司間對于倉單的規(guī)范存在差異。比如，是否非存貨人不能提取貨物、倉單的合法持有者是否有權(quán)利憑證，不同的金融倉儲企業(yè)規(guī)定并不相同。此外，涉及特殊情況時，比如存貨人需要將若干倉單合并，或把倉單分割使用時該如何處理，這些問題都沒有在法律的框架下得以解決。
在我國，倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場和制度基礎(chǔ)還沒有建立起來，普通的金融倉儲公司簽發(fā)的倉單缺乏權(quán)威機構(gòu)的認證，倉單的標準化程度低、使用和流通范圍有限。因此，真正正規(guī)的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)幾乎沒有推進，倉單只是作為一種存貨憑證，尚未有效流通。實際開展的業(yè)務(wù)中大部分是動產(chǎn)質(zhì)押融資模式。
國外金融倉儲已開展的合作形式
得益于銀行與倉儲公司的長時間合作和不間斷的經(jīng)驗積累，國外發(fā)達國家的金融倉儲業(yè)務(wù)己發(fā)展了多種值得我們參考借鑒的成熟模式，以金融倉儲中的存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為典范。在他們的合作中，銀行和倉儲公司在權(quán)衡企業(yè)的貸款期限、質(zhì)押的存貨種類等情況后擬定與實際情況相符的合約條款，設(shè)計對應(yīng)的監(jiān)控方式和業(yè)務(wù)流程。以渣打銀行的業(yè)務(wù)為例，為了滿足各種企業(yè)的融資差異需求，針對結(jié)構(gòu)性貿(mào)易企業(yè)，購貨方企業(yè)特點、供應(yīng)方企業(yè)的需求，渣打設(shè)計了不同企業(yè)不同種類和特點的融資產(chǎn)品。值得提出的是對于出口企業(yè)的國際結(jié)算業(yè)務(wù)，為了幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險和長期應(yīng)收款的非系統(tǒng)性風(fēng)險。渣打為企業(yè)的提前收匯提供咨詢，避免了不必要的損失。公司并購了美國第一國際銀行，把它設(shè)為旗下專門的金融業(yè)務(wù)部，集中解決中小企業(yè)信貸、貿(mào)易方面的問題。德國郵政銀行與共同開展金融倉儲業(yè)務(wù)，范圍覆蓋物流供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)。摩根斯坦利投資銀行為了開拓物流金融這一領(lǐng)域的利潤增長點，給上市公司注資三點五億美元。此外，荷蘭萬貝銀行在全球各地設(shè)立了自己的倉儲中心，全面鋪開金融倉儲業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，并因在此類業(yè)務(wù)中的突出成績而獨樹一幟。
國外金融倉儲針對中小企業(yè)不同需求提供的融資方式
存貨抵押融資方式
為了讓流動性較高的存貨價值最大程度發(fā)揮，聰明的金融人才們創(chuàng)造出了一些列方法解決問題，以一攬子存貨留置權(quán)、公開倉儲融資、就地倉儲融資、信托收據(jù)和抵押單為代表的方式最為人們所熟知也是實際應(yīng)用中最為廣泛的方法。
一攬子存貨留置權(quán)
它是指銀行享有對動產(chǎn)存貨的置留權(quán)，借款企業(yè)同時也可以因自己需求調(diào)出貨物銷售。對于銀行來說，銀行雖然占有了對質(zhì)押物的置留權(quán)，當實際上如果質(zhì)押貨物的價值出現(xiàn)下跌，質(zhì)押貨物量因為企業(yè)的銷售而大量減少時，銀行會很難解決質(zhì)押貨物價值不足以償付貸款的問題，銀行也無法嚴格全面監(jiān)控貨物的價值數(shù)量等狀況。綜合分析，此種方法并非銀行最佳的選擇，所以已經(jīng)停止采用。
公開倉儲融資
它是市場普遍釆用也被企業(yè)認同的存貨抵押貸款模式，銀企簽訂合同后，借款人按要求把質(zhì)押的貨物存入指定的第三方倉庫并由第三方監(jiān)管保管。如果發(fā)生倉庫內(nèi)貨物的銷售，銷售貨物的收入則應(yīng)計入銀行的賬戶，相當于用銷售收入進行還款。在這種方式采用后，企業(yè)需要負擔的費用包括第三方倉庫的保管費以及貨物運送至第三方倉庫的運輸費。這些額外費用加大了企業(yè)的成本負擔，也存在第三方倉庫管理人信用風(fēng)險問題，此方法在很早以前也已經(jīng)不再使用。就地倉儲融資。和公開倉儲融資模式相比，就地倉儲融資省去了額外的倉庫保管費以及貨物運輸費。在這種模式下，質(zhì)押貨物不需要移倉，就在融資企業(yè)自有的倉庫或者企業(yè)內(nèi)建倉監(jiān)管。在此時，第三方監(jiān)管公司成為就地倉儲公司，銀行與就地倉儲公司簽訂合同，授權(quán)公司對質(zhì)押貨物進行管理和監(jiān)管。在這種模式下，銀行一般只接受不易損壞、容易銷售的存貨。對比前兩者，就地倉儲幫助了擁有不便移倉資產(chǎn)的企業(yè)融資，加大了貸款的彈性。
信托收據(jù)融資
就地倉儲融資更適用于生產(chǎn)型企業(yè)，對于一些零售企業(yè)來說并不是特別適合，比如汽車銷售商，日用品消費零售商等。對于零售型企業(yè)，信托收據(jù)融資更為適用。信托收據(jù)是一種證書，用于證明借款企業(yè)代銀行持有商品。銀行貸給企業(yè)的資金只能用于企業(yè)購買貨物，并由企業(yè)向銀行開出信托收據(jù)。證明商品由借款人代銀行持有。借款企業(yè)無需第三方倉儲公司的參與或者監(jiān)管，資金的還款來源依賴于貨物的銷售，營業(yè)收入直接轉(zhuǎn)入銀行賬戶，沖減貸款。
應(yīng)收賬款融資方式
在西方國家，中小企業(yè)的流動資金很大程度上依賴于應(yīng)收賬款質(zhì)押的授信。通常情況下，和存貨質(zhì)押融資相比，銀行更愿意接受應(yīng)收賬款的融資。所以，應(yīng)收賬款貸款也因為其接受度高于存貨而被認為一直更優(yōu)質(zhì)、更安全、更可靠的貸款方式，他在實際中的操作也比存貨質(zhì)押更簡單、更易于管理。
應(yīng)收賬款的融資包括了四個步驟：
企業(yè)在銷售了貨物后如果沒有現(xiàn)金收入會以銷售憑證作為應(yīng)收賬款未來現(xiàn)金收入的憑證，貸款企業(yè)以這類憑證為基礎(chǔ)，向銀行申請貸款。銀行審查憑證的真實性以及是否存在法律瑕被，并對購貨方的信用等級、付款能力、信用歷史等綜合考慮、評估審查。對于沒有通過審查標準的銷售憑證拒絕接受。
貸款申請人與銀行以賬面價值、市場風(fēng)險、憑證期限等為評價基礎(chǔ)，共同商量一個雙方都接受的應(yīng)收賬款賬面價值折扣率。一般情況下，貸款額度為申請應(yīng)收賬款的。對于信用度不高，信息不透明的企業(yè)會給予更低的折扣率。
在確定利率水平、貸款期限等條件后，銀企簽訂貸款合同，銀行發(fā)放貸款。貸款期內(nèi)，企業(yè)的購貨方一旦向企業(yè)支付貨款，沖銷應(yīng)付款項時，企業(yè)必須把貨款存入銀行，用于貸款償付的來源。
綜上所述，從我國已經(jīng)開展的金融倉儲業(yè)務(wù)看來，流程尚未規(guī)范，覆蓋范圍有待擴大，金融機構(gòu)、中小企業(yè)、倉儲公司的長遠合作和戰(zhàn)略規(guī)劃還需深入探究。所以，業(yè)務(wù)流程的規(guī)范、合作模式的完善、倉儲行業(yè)的發(fā)展是我國金融倉儲行業(yè)未來需要考慮旳方向。
金融倉儲行業(yè)亟待解決的痛點
銀行在選擇質(zhì)押物時主要憑經(jīng)驗，缺乏客觀標準;缺乏科學(xué)的質(zhì)押率測算模型;缺乏質(zhì)押物價值變動或損毀的補償機制;質(zhì)押物變現(xiàn)渠道不暢;金融倉儲公司信用風(fēng)險、管理水平、人才儲備有待提高;缺乏金融倉儲業(yè)的權(quán)威監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)標準;對金融倉儲業(yè)務(wù)沒有統(tǒng)一、規(guī)范的可對抗第三人的公示方式。
筆者個人簡介 李輝
中國社會科學(xué)院在職博士，英國愛丁堡大學(xué)博士候選人,利茲大學(xué)戰(zhàn)略學(xué)碩士。擁有商業(yè)保理行業(yè)、食品飲料行業(yè)、家電行業(yè)、及多年海外咨詢公司研究經(jīng)驗，擁有6年證券行業(yè)研究工作經(jīng)驗。《理財周報》評選2011年家電行業(yè)分析師第一名。擔任過《China Daily》、《上海證券報》、《證券時報》、《證券市場紅周刊》、《貿(mào)易與金融》、《投資者報》、《每日經(jīng)濟新聞》、《羊城晚報》、《華夏時報》、《商業(yè)銀行》等特約撰稿人,以及上海電視臺、網(wǎng)易財經(jīng)、第一財經(jīng)、天下財富、中央人民廣播電臺等特約嘉賓。
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